上证报中国证券网讯（记者 时娜）2025年，并购重组市场“质”与“量”齐头并进。以深交所市场为例，截至12月19日，深市年内新增披露并购重组1104单，金额合计5537亿元，同比分别增长54%和55%；其中，新增披露重大资产重组突破百单，同比增长60%，产业并购占比达八成，七成并购标的集中于半导体、信息技术、装备制造等新质生产力领域。
政策筑基 制度优化激活市场内生动力
4月6日申请获受理，6月6日成功“过会”，TCL科技（000100）发行股份收购华星半导体少数股权的交易，仅用了61个自然日就走完了交易所端的审核全流程。这笔作价116亿元的交易，进一步巩固了TCL科技在显示面板领域的领先地位。
TCL科技发行股份购买资产只是今年深市109单重大资产重组交易中的一个。今年以来，深市并购重组活动明显增加，并购重组审核效率也显著提升。数据显示，年内深交所受理重大资产重组41单，同比大增273%；审核通过重大资产重组15单，同比增长114%；从受理到重组委审议通过，平均时长同比缩短22%。
不仅如此，深市并购市场还涌现出大量“标杆案例”“首单突破”。比如，汇绿生态（001267）跨界收购钧恒科技，切入高端光模块领域，打造“园林工程+光通信”双主业驱动格局，成为跨界并购助力转型升级的典型案例；分众传媒（002027）收购新潮传媒，进一步提升媒体覆盖密度，则是上市公司谨慎试水收购未盈利资产的典型案例；海联讯（300277）吸收合并杭汽轮B（200771），则是“并购六条”以来首单“A吸B”落地。
深市公司还积极尝试综合运用多种对价方式，增加交易弹性。比如，光库科技（300620）收购安捷讯，综合使用了发行股份、定向可转债及现金多种方式支付重组对价；信邦智能（301112）并购英迪芯微，采用分两期支付股份对价，其中后期发行对价6100万元在管理层股东实现业绩承诺后支付。
并购重组市场向好，离不开顶层设计与监管优化的精准赋能。
2024年9月24日，“并购六条”发布，明确了支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励加强产业整合的核心导向，进一步提高监管包容度，提升重组市场交易效率。
2025年5月16日，证监会修订发布《上市公司重大资产重组管理办法》，细化“并购六条”有关改革举措，深交所同步修订审核规则及配套指南，优化监管审核机制，完善分类监管标准，加强服务引导力度，构建起全链条支持体系。
双向发力 “大重组”与“小并购”共促产业向“新”
“重大资产重组”与“小步并购”协同并进，成为2025年深市并购市场的鲜明特征。新增披露的1104单并购重组中，包含109单重大资产重组，数量较去年同期增长60%；未达到重大资产重组标准的现金并购更是多达995单，占同期重组数量的90%。
“产业并购”“新质生产力方向并购”依然是重大资产重组的主流。109单重大资产重组中，八成属于产业并购，七成并购标的来自新质生产力方向。
多家公司通过并购加强产业整合，实现协同增效。比如，国家电投旗下上市公司电投产融（000958）通过一场作价553.94亿元的资产置换，剥离了金融业务，置入电投集团核心核电资产，转型为纯核电运营商；封测龙头华天科技（002185）通过收购华羿微电，切入功率器件领域，构建起“设计+封测”一体化能力，优化了上市公司产业布局。
小步并购、嵌入式并购在提升公司质量方面也发挥着重要作用。通过小步伐、嵌入式并购，上市公司围绕主业强链补链，整合效果好，推进效率高，“小步快跑”式向新质生产力方向转型升级。立讯精密（002475）就是其中的典型代表，公司上市后进行了超20次嵌入式并购，市值从70亿元增长至4000多亿元，成功发展为苹果产业链的重要企业。
当前，并购重组作为资本市场核心功能之一，在优化资源配置效率、培育新质生产力发展、推动产业整合升级、提升上市公司质量和投资价值等方面，发挥着愈发重要的作用。记者了解到，接下来，深交所将继续深入落实“并购六条”，积极发挥平台作用，优化监管服务效能，凝聚市场各方合力，加快推动更多重组标杆性项目落地，进一步支持上市公司通过并购重组做优做强。同时，也将加大对并购重组内幕交易、利益输送等违法违规行为的打击力度，切实增强并购重组市场改革成效。
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